삼성증권은 12일 이마트에 대해 3분기 실적은 부진했지만 4분기에는 실적 회복이 이뤄질 것이라 기대했다. 투자 의견 ‘매수(Buy)’와 목표 주가 11만3000원을 유지했다. 이마트의 전일 종가는 7만6900원이다.
올해 3분기 연결 기준 매출은 전년 동기 대비 1.4% 감소한 7조4000억원으로 나타났다. 영업이익은 전년 동기 대비 35.5% 증가한 1514억원으로 집계됐는데 이는 낮아진 컨센서스(시장 전망치)에 부합했다.
백재승 삼성증권 연구원은 “소비 쿠폰 효과와 늦어진 추석 등으로 인해 모회사 매출이 감소를 경험했다“며 “본격적인 물류 역량 외주화 과정에서 2분기 실적이 둔화된 이커머스 사업은 3분기에도 부진함이 이어졌다”고 설명했다.
삼성증권은 이마트의 이커머스 사업 수익성 회복에 다소 시간이 걸릴 것으로 봤다. 다만 추석 시점 차로 인한 매출 이연과 작년 12월 낮은 기저 감안할 때 마트 사업 매출은 4분기 두드러진 회복을 시현할 것으로 기대했다.
백 연구원은 “이 때 마트와 슈퍼마켓 사업의 통합 구매에 기반한 수익성 개선도 좀 더 가시화될 것으로 예상된다”고 말했다.
조건부 결합 승인을 획득한 지마켓(G마켓)은 11월 중 지분법을 적용해 자회사로 변경될 예정이다. 현재 이마트 추정치에는 변화가 미반영된 상태다.
백 연구원은 “이러한 회계적 효과에 더해 향후 알리 그룹과의 협업으로 셀러 입점 확대와 글로벌 소싱 역량 강화가 실적 회복으로 이어질 때 지마켓은 이마트 기업가치 제고에 본격 기여하게 될 것”이라고 분석했다.
홈플러스의 인가 전 인수합병(M&A) 성사 여부가 남아있지만 향후 대형마트 업태 내 경쟁이 완화될 가능성이 있다. 또 이마트가 매출 확장에서 수익성 개선을 위한 선택과 집중으로 전략 방향을 전환했다는 점을 고려해 투자 의견을 매수로 유지한다고 밝혔다.