CJ제일제당, 피드앤케어 매각에…한투證 "실적 수익성 개선 기대"

한국투자증권은 2일 CJ제일제당이 사료 자회사 CJ피드앤케어(CJ Feed&Care)의 매각을 결정한 것에 대해 연결 실적 수익성 개선이 이뤄질 것이라 전망했다. CJ제일제당에 대한 투자 의견 ‘매수(Buy)’와 목표 주가 32만원을 유지했다. CJ제일제당의 전일 주가는 23만4500원이다.

앞서 CJ제일제당은 전날(1일) 사료·축산 자회사 CJ피드앤케어 지분 100%를 네덜란드 사료 기업 로얄드헤우스에 1조2000억원 안팎에 매각할 것으로 전해졌다.

한국투자증권은 피드앤케어가 1조원에서 1조2000억원을 인정받은 것으로 추정했다. 피드앤케어의 부채는 약 8000억원으로 파악되는데 CJ제일제당은 이번 거래를 통해 109억원을 먼저 지급받고 향후 3년 동안 언아웃(Earn Out) 조건 충족 여부에 따라 0억원에서 3500억원을 추가로 지급받을 예정이다.

강은지 한국투자증권 연구원은 “CJ제일제당은 피드앤케어 매각을 통해 약 8000억원의 부채가 감소해 재무구조가 개선되고 사업 포트폴리오 효율화를 통한 연결 실적 수익성 개선이 이뤄질 것”이라고 전망했다.

피드앤케어는 곡물 가격과 축산 업황에 따라 실적 변동성이 컸던 사업인데, 매각되면서 향후 실적 가시성이 높아질 수 있다는 점 또한 긍정적으로 봤다.

피드앤케어의 낮은 실적 기여도와 수익성, 매각을 통한 재무구조 개선으로 이뤄질 이자 비용 절감을 감안하면 주당순이익(EPS)에 미치는 영향은 제한적일 것이라는 게 강 연구원의 설명이다.

CJ제일제당은 최근 바이오 사업부의 중국 자회사 유텔을 매각하는 등 포트폴리오 효율화와 수익성 확보를 위한 노력을 지속적으로 추진 중이기도 하다.

강 연구원은 “피드앤케어의 매각은 향후 가공식품의 수요가 회복될 때 해당 투자포인트에 집중할 수 있는 긍정적인 이벤트라 판단한다”고 분석했다.