메리츠증권은 NAVER(네이버)와 두나무의 주식 교환 소식에 대해 디지털 자산으로 확장을 가능하게 할 최고의 선택이라고 평가했다. 이번 주식 교환이 단순히 수익성 개선에 머무르지 않고 실물자산 토큰화(RWA), 스테이블 코인 등 디지털 자산 사업으로의 확대로 활용될 것이라는 분석이다.

네이버 본사./뉴스1

이효진 메리츠증권 연구원은 “언론에 따르면 네이버파이낸셜과 두나무가 포괄적 주식 교환을 통해 네이버 그룹에 편입될 예정”이라며 “다만 네이버는 공시를 통해 세부 사항이 확정되지 않았다고 밝혔으나 방향성 측면은 맞는 것으로 보여진다”고 설명했다.

현재 네이버파이낸셜 지분은 네이버와 미래에셋 그룹이 3대 1로 보유하고 있다. 지분 관계를 고려하면 미래에셋 그룹의 증권이 기존 증권 거래와 RWA 토큰화에 참여하고, 두나무가 이를 유통하는 형태가 가능할 것으로 보인다. 디지털 자산의 실사용은 네이버 파이낸셜이 결제 영역에서 처리할 수 있다.

이 연구원은 “이 같은 구조가 가시화되면 로빈훗과 스테이블 코인을 통해 시장이 기대하는 결제를 연결하는 영역까지 확장된다”며 “이번 딜을 단순 인수에 따른 연결 이익 증대로 볼 필요는 없다고 판단한다”고 했다.