NH투자증권은 1일 제주항공에 대해 단거리 노선 중심으로 공급 과잉 우려가 심화돼 성수기 시즌에도 운임 반등에 한계가 있다고 평가했다. 이에 투자 의견 ‘중립(Hold)’을 유지하고 목표 주가는 7500원으로 6% 하향했다. 제주항공의 전 거래일 종가는 6620원이다.
올해 2분기부터 국내 항공시장은 단거리 노선을 중심으로 성장률이 둔화됐다. 주력 노선인 동남아시아 노선은 올해 3월부터, 일본 노선은 올해 7월부터 여객 성장률이 전년 대비 감소세로 전환됐다.
정연승 NH투자증권 연구원은 “국내 저비용 항공사들의 계속되는 기재 투입과 대한항공·아시아나 항공 통합 과정에서 관련 항공사들이 지난 2019년 대비 90% 이상 공급을 유지해야 하는 정책으로 인해 단거리 노선에서 수요가 위축돼도 공급 조절이 제한적“이라며 “비상장사 저비용 항공사들의 무리한 기재 확충도 성수기이지만 운임 상승을 어렵게 하는 요인”이라고 분석했다.
다만 올해 7월, 1000억원 규모의 영구채를 발행해 당기 순손실에 따른 자본 감소 우려를 해소한 점은 긍정적이라고 평가했다.
NH투자증권은 제주항공의 올해 3분기 매출액을 전년 동기 대비 11.7% 감소한 4243억원, 3분기 영업이익을 전년 동기 대비 73% 줄어든 123억원으로 예상했다. 국제선 운임은 전년 대비 12.3% 하락한 64.6원/명·km로 전망했다.
정 연구원은 “7월 들어 일본 노선 수요 감소 등을 반영한 결과”라며 “영업비용에서 국제유가에도 항공유 정제마진 강세, 원·달러 환율 강세로 인해 비용 절감 효과는 제한된다는 점이 아쉬운 요소”라고 평가했다.