▲ 지난 14일 아르헨티나의 수도 부에노스아이레스시내 환전소 앞을 지나던 시민이 페소화 환율을 걱정스럽게 들여다보고 있다.작년 말 아르헨티나 정부가 디폴트 선언을 하자,한국을 비롯한 아시아 국가들의 통화 가치가 급등하는 충격을 받았다.금융의 세계화는 경제위기를 주변국가에 전염시키는 부작용 때문에 반세계화 단체들로부터 비판을 받고 있다./조선일보DB사진

## 환위기, 주변국에 급속 확산…증시 동조화도 심화 ##

작년 12월 중순 서울 외환시장에서 원·달러 환율이 갑자기 급등했다. 이유는 도쿄 외환시장에서 일본 엔화 가치가 급락한 데다, 중남미의 아르헨티나가 외채를 갚을 수 없다는 디폴트(채무불이행) 선언을 했기 때문이었다. 아르헨티나는 1500억달러의 과다한 외채와 심각한 경기침체 때문에 시민 폭동이 계속 발생하고 있으며, 최근 한 달 사이 정부가 수 차례 바뀌는 극도의 정치혼란에 빠져 있다.

이에 비해 우리나라 경제는 국제 금융시장에서 아르헨티나보다 매우 높은 평가를 받고 있다. 싱가포르·대만·일본 등 아시아 국가들이 지난해 줄줄이 「마이너스 성장」을 기록하는 상황 속에서 한국 경제는 3%대의 성장을 기록했다. 이에 따라 해외 투자기관들이 한국의 경제회복이 빠르게 이뤄질 것이라는 보고서를 내놓았고, 발빠른 외국 투자자들은 우리나라 주식을 작년 11월 이후 4조원어치 이상 사들였다.

하지만 외환시장에서 우리나라 원화 가치는 아르헨티나 페소화처럼 한동안 급락세를 나타냈다. 대만 달러화, 싱가포르 달러화, 인도네시아 루피아화, 태국 바트화 등 다른 아시아 국가들의 통화 가치도 급락했다. 국제 투자가들이 아시아 금융시장에서 아시아 국가 통화를 팔고 미국 달러를 사들였기 때문이다.

경제전문가들은 이런 현상을 금융시장의 세계화 때문이라고 설명한다. 각국 금융시장의 장벽이 허물어짐으로써 세계 금융자본이 공간적 제한 없이, 그리고 시차 없이 마치 한몸처럼 움직이는 현상이 바로 금융의 세계화다.

전문가들은 『금융의 세계화에는 컴퓨터·정보통신 등 IT(정보기술) 산업의 발전과 온라인 글로벌라이제이션(On-line Globalization)의 확산이 기폭제 역할을 했다』고 분석한다. 예를 들어 비행기를 타고 한국에서 미국까지 가려면 하루가 걸리지만, 국제 자본은 인터넷을 통해 태평양을 하루에도 분 초 단위로 수백 차례씩 오가면서 세계 실물경제의 통합을 촉진시키고 있다는 지적이다.

그러나 금융의 세계화는 이처럼 세계시장을 확대시키는 긍정적인 역할을 하고 있지만, 경제위기를 주변 국가로 확산시키는 이른바 「전염 효과(contagion effect) 」를 증대시키고 있다는 비판을 함께 받고 있다. 대표적인 사례가 지난 97년 말 발생했던 아시아 외환위기다. 당시 국제 금융시장을 떠돌던 헤지펀드(초단기 국제투기자본)들은 아시아 국가들의 경제가 불안해지자, 홍콩 달러화·태국 바트화·인도네시아 루피아화·한국의 원화 등 아시아 국가 통화를 동시에 공격, 동아시아 경제 전체를 위기의 수렁에 빠뜨렸다.

이 과정에서 헤지펀드들은 각국 외환시장 간 환율 차이를 이용해 수십억달러의 매매차익(환차익)을 챙겼다는 것이 정설이다. 하지만 당시 아시아 국가들은 외환 보유고를 대부분 고갈당했고, 결국 외환위기에 휘말려 들어가는 큰 혼란을 겪었다.

박영철 고려대 교수는 『시장이 불완전한 상태에서 이뤄지는 금융시장의 글로벌화는 선진국 투기자본의 이익을 늘려주는 반면, 후진국이나 개도국은 손해를 볼 수밖에 없는 결과를 낳는다』고 말했다.

금융의 세계화 현상은 외환시장에서만 나타나는 것이 아니다. 주식시장도 마찬가지다. 예컨대 미국의 증권회사들과 투자운용회사들은 하루 24시간 쉬지 않고 움직인다. 이들은 오후 4시 뉴욕증시가 문을 닫으면 하루 손익을 계산한 뒤 북(장부)을 닫는다.

그러나 곧이어 열리는 아시아시장을 담당하는 아시아 지역의 펀드 매니저들이 다시 장부 일체를 뉴욕으로부터 넘겨받아 투자를 시작한다. 오후 장끝 무렵에는 유럽 시장으로 바통이 다시 넘어가고, 연이어 뉴욕으로 이어진다. 그 결과 글로벌 펀드는 24시간 동안 전 세계를 상대로 돈놓고 돈먹는 게임을 계속하고 있다.

이 때문에 세계증시의 동조화 현상이 두드러지고 있다. 예를 들어 미국 주식시장이 상승하면 다음날 아시아 주식시장도 상승하고, 뉴욕증시가 하락하면 아시아 증시가 함께 하락하는 현상이 반복되고 있는 것이다.

S&P 수석연구원인 데이비드 위스는 『주식시장의 동조화 현상은 실물경제에도 커다란 영향을 미침으로써, 90년대 말부터 세계경제가 함께 부침하는 동조화 현상이 생겼다』고 말했다.

따라서 반세계화 단체들은 금융시장의 세계화와, 그리고 이를 악용하는 헤지펀드가 세계경제를 교란시키는 요인이라고 비판하고 있다. 지난 94년 멕시코 경제위기와 97년 아시아 외환위기, 지난해 아르헨티나 경제위기 등에 헤지펀드들이 직간접적으로 개입됐다는 이유에서다. 이 때문에 현재 조셉 스티글리츠 전 세계은행 부총재 등은 헤지펀드에 대한 강력한 직접 규제를 주장하고 있다. 하지만 앨런 그린스펀 미 FRB(중앙은행) 의장은 자율 규제가 바람직하다는 입장을 나타내고 있다.

마이클 올리버 시티 오브 런던시장은 『금융 세계화는 반세계화 그룹의 저항에도 불구하고 돌이킬 수 없는 흐름』이라며 『선진금융기법 개발을 통한 경쟁력 강화와 안정적인 국제금융체제 출범을 위한 각국의 공조를 통해 부작용을 줄이는 노력이 필요하다』고 말했다.

( 런던=송의달기자 edsong@chosun.com ) ( 뉴욕=김재호특파원 jaeho@chosun.com )