[이데일리 정영효기자] 외환보유액을 외환시장 개입을 위해 유동성 및 안정성이 높은 자산으로 보유하는 것과 별도로 수익성 용도로 분리해서 운용한다면 국부증식의 수단으로도 활용할 수 있다는 진단이 나왔다.

김정한 금융연구원 연구위원은 8일 `외환보유액의 의의와 효과적인 운용` 보고서를 통해 "외환보유액을 유동성, 안전성, 수익성 등 용도에 따라 분리해서 운용한다면 보유비용을 거두는 것은 물론 국부 증식이란 목적도 충족시킬 수 있다"고 분석했다.

김 위원은 "글로벌 금융위기 당시 경험한 급격한 해외자본 유출의 충격을 흡수하기 위해서는 가장 직접적인 수단인 외환보유액의 확보가 필요하다"고 진단했다.

문제는 외환보유액 확보에 드는 비용이다. 외화자산 매입을 위해 발행하는 통화안정증권의 이자가 이에 해당한다. 2001~2007년까지 통안채 발행에 따른 이자는 40조7000억원에 달한다.

따라서 김 위원은 "국제수지 불균형과 외환시장 개입에 사용하는 필요외환보유액과 수익을 내기 위한 추가외환보유액을 별도로 운용할 필요가 있다"고 제안했다.

필요외환보유액의 목표가 유동성과 안전성이라면 추가외환보유액의 목표는 수익성이다.

김 위원은 "필요외환보유액의 적정규모는 무역수지의 일시적 불균형에 대비한 3개월분의 수입액 및 1년 이하의 대외채무 상당액, 해외자본의 역조현상에 대비한 외국인 포트폴리오 투자자금의 일정액 등으로 산출할 수 있다"고 분석했다.

또 "추가외환보유액은 국제통화의 가치변동, 글로벌 경기순환과 이에 따른 자본유출입의 변화를 고려해 결정할 수 있다"고 설명했다.

김 위원은 "적정 규모의 외환보유액을 확보하고 있다면 선진국과의 통화스왑 라인을 확보하는 데도 유리한 위치를 점할 수 있다"고 진단했다.

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